截至2025年4月30日，A股家用电器上市公司半年报已经全部披露完毕。其中股票开户配资，以申万二级行业划分的小家电行业在2024年实现营业收入1190.5亿元，实现归母净利润94.69亿元。
小家电行业包括22家上市公司，是家电赛道的重要组成部分，兼具“消费属性”与“科技属性”。不同于黑电、白电行业，小家电赛道中产品品类高度分散，包括厨房电器、清洁电器、个护电器及环境电器等，使用频率高、换新周期短。而行业的竞争格局中头部集中于长尾并存，龙头企业往往凭借品牌溢价与研发投入稳居增长赛道，而部分企业则因库存高企、费用失控等问题陷入经营困境。
半数公司净利润下滑/亏损扩大 爱仕达（维权）、倍轻松扣非净利润占比-230.41%、-31.96%难言盈利质量
2024年，小家电行业依然分化加剧。
头部公司苏泊尔、新宝股份、科沃斯、石头科技营收均超百亿，除石头科技之外也均实现了归母净利润的增长。
但与此同时，部分传统品牌与尾部公司却业绩承压。九阳股份、飞科电器、利仁科技、倍益康的营收、归母净利润双双下滑。
从盈利规模来看，小家电公司整体盈利情况相较稳定，22家公司中仅有ST德豪一家公司实现亏损。但需要注意的是，小家电公司的盈利规模普遍不高，有8家公司净利润规模低于亿元或亏损，赛道中仅有4家公司归母净利润规模超过10亿元。
同时，2024年有一半的小家电公司出现归母净利润的下滑或亏损扩大股票开户配资，反映出赛道整体的盈利水平仍有向上提升空间。
此外，需要注意的是，爱仕达与倍轻松两家公司2024年在归母净利润分别同比增长103.98%、120.16%的基础上，其扣非净利润占比却分别为-230.41%、-31.96%，表明其主营业务的盈利质量或并不高，利润增长依赖非经常性损益。
倍轻松毛利率超60%净利率却不到1% 高企费用明显蚕食利润空间
从盈利能力指标销售毛利率、净利率等来看，小家电行业相比黑电、白电行业毛利率都相对较高，而行业内部也差异明显。
2024年，半数公司的毛利率超过30%，其中倍轻松、飞科电器、石头科技等公司毛利率均超50%，分别为60.59%、54.58%、50.14%。但需要关注的是，上述公司的毛利率虽然相差无几，但净利率方面却大相径庭。毛利率最高的倍轻松却净利率为负，扣非后净利率-0.3%，反映出倍轻松的费用支出的控制管理能力明显较差，虽然具备一定品牌溢价优势，但高企的各项费用支出却蚕食了公司的利润空间。
除了倍轻松之外，爱仕达、ST德豪的盈利能力指标也值得关注。2024年爱仕达的毛利率接近30%，但净利率却仅为0.35%，且由于扣非后公司陷入亏损，扣非后净利率仅为-1.19%。而ST德豪作为小家电行业中唯一一家亏损的公司，其净利率仅为-26.85%，扣非净利率为-27.99%，在行业中垫底。
倍轻松过半收入拿来营销 飞科电器销售费用是研发15倍
由于行业本身的换新周期较短，小家电行业公司也在持续不断通过技术的提升增强壁垒，以及大手笔营销拓宽销售渠道。
一方面，小家电赛道一直以来“重营销轻研发”特征显著。赛道中绝大多数公司的销售费用都远超同期研发费用，其中部分公司的销售费用畸高，显现出渠道效率较为低下。在科创板上市的倍轻松，2024年销售费用率却高达50.14%，销售费用投入是研发费用的近十倍，而同期研发费用还同比琐碎0.27%，资源配置孰轻孰重一目了然。同时，飞科电器销售费用14.86亿元，销售费用率35.83%，而同期营业收入却同比下滑18%，渠道维护成本高企下，公司的投入与产出明显失衡。而2024年科沃斯销售费用高达50.17亿元，销售费用率30.33%，品牌广告与线下体验店投入巨大，吞噬了大部分利润空间。
值得关注的是，2024年也有部分公司大力提升研发投入，包括石头科技、小熊电器、德昌股份、德尔玛等，研发费用分别同比增长56.93%、36.48%、36.17%、25.54%。
部分公司低效运营 科沃斯、飞科电器、爱仕达等存货周转超百天存库存积压风险
在营运能力方面，应收账款周转天数、存货周转天数等指标反映了公司对于存货的管理效率、对于下游客户的回款能力。尽管行业整体的换新周期相较黑电、白电较短，但小家电行业部分公司却能够实现快速周转，而同时部分公司的各项周转天数却畸高，反映出公司的低效运营。
2024年，苏泊尔的应收账款周转天数44.53天，存货周转天数51.43天，在行业中周转较快；同期石头科技净营业周期-37.81天，实现经营性现金流净流入17.34亿元，反映出公司能够实现资金的快速回笼。
然而，在22家上市公司中，2024年有6家公司的存货周转天数超百天，彩虹集团甚至高达244.96天，科沃斯、飞科电器、爱仕达则分别需要106.15天、105.97天、138.53天，或表明公司的存货存在一定积压或滞销风险。
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责任编辑：公司观察股票开户配资
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